鋼材：基差背道而馳嚴(yán)重，鋼材價(jià)格走低前進(jìn)

方法論與觀點(diǎn):

隨著禽流感控管再顯實(shí)效，昨天國務(wù)院法制辦發(fā)布：通訊返程卡取消representing記號(hào)。尾盤財(cái)供銷社報(bào)道：若二8000億元商業(yè)性貸款來援基礎(chǔ)建設(shè)，國開行無人認(rèn)領(lǐng)3000億信貸限額。昨天鋼谷網(wǎng)發(fā)布了全省以及西部地區(qū)的建筑材料、利法爾的產(chǎn)品銷售存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：出口量及庫存量同比下降，表需同比大幅改善，該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較為阿不思綜上，雙重因素表明，鋼材消費(fèi)需求重回可期。然而，鋼材的高庫存量仍打壓了現(xiàn)貨市場的產(chǎn)品價(jià)格，期貨市場尾盤貼水過百，基差套利策略機(jī)會(huì)明顯，從而使得期貨市場沖高回落回落?，F(xiàn)貨市場方面，隨著期貨市場的反彈，鋼材產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步觸底，短業(yè)務(wù)流程生產(chǎn)成本逐步增高，平電生產(chǎn)成本4450-4500元/噸，卷螺現(xiàn)貨市場均有10-50元/噸的上漲。成交量極差，昨天全省建筑材料成交量19萬噸。

我們認(rèn)為，由于穩(wěn)步的疲軟消費(fèi)需求，以致整體粗鋼出口量不斷向下飆升，且刷新歷史高度，供大于求前期的爆發(fā)，市場出現(xiàn)了流動(dòng)性憂慮。隨著消費(fèi)需求有所減輕，目前看這種憂慮情緒有所釋放出來，但仍需高度關(guān)注消費(fèi)需求轉(zhuǎn)好的可穩(wěn)步性，密切追蹤短節(jié)拍的變化，靈巧看待。中期，受益于粗鋼出口量嚴(yán)控，鋼材利潤率有望向下復(fù)原。

策略：

反向：逢低買入

Seiches：無

跨品種：做多綜上利潤率，多套管空地板

基差：無

套期保值：無

高度關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、禽流感防控工作情況、宏觀經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)、原料產(chǎn)品價(jià)格、別列濟(jì)夫戰(zhàn)爭情勢等。電液推桿

鐵礦：鋼廠檢修增多 鐵礦需求走低

方法論和觀點(diǎn)：

昨天鐵礦主力合約2209小幅反彈，盤面收于803.5元/噸，上漲18元/噸。現(xiàn)貨市場方面，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨市場全天產(chǎn)品價(jià)格下跌0-11元/噸?，F(xiàn)青島港PB粉865跌2，超特粉730跌3。全省樣本企業(yè)共有30座在檢高爐，累計(jì)容積30740m3，鐵水日出口量減少9.01萬噸；昨天全省主港鐵礦累計(jì)成交量66萬噸，同比下降14.1%。遠(yuǎn)基差貨累計(jì)成交量80萬噸，同比上漲56.9%。

供給方面，本周鐵礦全球發(fā)運(yùn)量有所回升，主要因巴西港口結(jié)束檢修。需求方面，上周日均鐵水出口量同比下降，鋼廠按需補(bǔ)庫。庫存量方面，本周初到港量有所減少，港口庫存量延續(xù)去化。整體來看，海外發(fā)運(yùn)有所回升，昨天唐山指出嚴(yán)格執(zhí)行鋼鐵、水泥、平板地板、焦化等行業(yè)產(chǎn)能置換規(guī)定，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，鋼廠檢修增多，短期礦價(jià)靈巧看待。

策略：

反向：中性

Seiches：無

跨品種：做多鋼廠利潤率

基差：無

套期保值：無

高度關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：重點(diǎn)高度關(guān)注政策對(duì)市場的干預(yù)，禽流感發(fā)展，別列濟(jì)夫情勢，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：期貨市場拉漲現(xiàn)貨市場，原料表現(xiàn)突出

方法論和觀點(diǎn)：

焦炭電液推桿方面：昨天焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行收于3202元/噸，漲幅為1.81%；供應(yīng)方面，由于多數(shù)焦企仍處于虧損狀態(tài)，產(chǎn)地焦企開工意愿偏弱，部分西部地區(qū)焦企仍有20-30%左右的限產(chǎn)，焦企心態(tài)不佳；需求方面，本周鋼材價(jià)格小幅反彈，鋼廠利潤率有所復(fù)原，提降節(jié)拍放緩，市場悲觀情緒稍有減輕；港口方面，港口焦炭現(xiàn)貨市場震蕩運(yùn)行，市場交投氛圍較冷清，現(xiàn)港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦主流現(xiàn)匯出庫價(jià)3050-3100元/噸。

焦煤方面：昨天焦煤2209合約依舊領(lǐng)漲其他黑色系品種，最終收于2490.5元/噸，漲幅為3.38%；現(xiàn)貨市場方面，近日期貨市場盤面拉漲，市場心態(tài)轉(zhuǎn)好，部分煤種競拍成交量逐步轉(zhuǎn)好；需求方面，部分焦鋼企業(yè)對(duì)低價(jià)資源少量采購補(bǔ)庫，對(duì)原料煤采購依舊相對(duì)謹(jǐn)慎；進(jìn)口蒙煤方面，6月28日甘其毛都口岸通關(guān)478車，終端采購相對(duì)謹(jǐn)慎，貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)后，暫持觀望。

綜合來看，隨著防疫政策的調(diào)整及下游需求的同比改善，短期市場悲觀情緒有所緩和，但部分鋼廠陷入虧損狀態(tài)，鋼廠檢修減產(chǎn)增加，同時(shí)國內(nèi)壓產(chǎn)政策漸漸明晰，無論是主動(dòng)減產(chǎn)還是被動(dòng)減產(chǎn)，這都對(duì)原料雙焦的需求形成較大的打壓，后期雙焦供需將逐步由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。因此，我們對(duì)于雙焦保持中性看待。

策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無

基差：無

套期保值：無

高度關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：消費(fèi)需求強(qiáng)度是否能重回，雙焦雙控，宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)政策，煤炭進(jìn)出口政策，國務(wù)院法制辦門的最新政策動(dòng)態(tài)。電液推桿

動(dòng)力煤：日耗穩(wěn)步飆升 下游補(bǔ)庫積極

市場要聞及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

基差貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)出貨情況一般，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)10-150元/噸；鄂爾多斯昨天煤炭公路銷售降至100萬噸以下，整體煤價(jià)維穩(wěn)。 港口方面，港口庫存量依然維持高位，由于日耗回升，終端補(bǔ)庫積極性有所提升。進(jìn)口煤方面，印尼煤價(jià)依然堅(jiān)挺，貿(mào)易商穩(wěn)步觀望，報(bào)價(jià)在FOB88-90美元/噸左右，實(shí)際成交量偏少。 運(yùn)價(jià)方面，截止到6月28日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）收于2204，較上一個(gè)交易日跌91個(gè)點(diǎn)；截止到6月29日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于841.25，同比上漲16.77點(diǎn)。

需求與方法論：供應(yīng)端來看，大集團(tuán)煤礦還是以保長協(xié)煤為主，市場煤資源有限，發(fā)運(yùn)生產(chǎn)成本高企。需求端來看，考慮最近高溫天氣穩(wěn)步，電廠日耗增加，火電需求繼續(xù)飆升。整體來看，近期產(chǎn)品價(jià)格雖有回調(diào)，但后期煤價(jià)將穩(wěn)步堅(jiān)挺。考慮到期貨市場盤面上流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此我們建議中性觀望。

策略：

反向：中性觀望

基差：無

套期保值：無

高度關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的強(qiáng)力打壓，資金的情緒，港口市場煤重新累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。電液推桿

地板純堿：地板沖高回落回落，純堿強(qiáng)勢不減

方法論和觀點(diǎn)：

地板方面：昨天地板期貨市場前期走勢穩(wěn)定，尾盤受黑色系商品整體上漲趨勢帶動(dòng)，主力2209合約一度沖高回落至1709元，隨后回落至1664元收盤；現(xiàn)貨市場成交量一般，產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)維持在在1700元左右。下游需求部分加工廠訂單有所增加，但整體表現(xiàn)仍舊不溫不火，整體的高位庫存量還是沒有看到快速消化的趨勢，因此地板產(chǎn)品價(jià)格沖高回落動(dòng)力不足，而中長期來看，庫存量壓力也將迫使地板產(chǎn)線進(jìn)行大范圍冷修，地板仍將保持易跌難漲的態(tài)勢。

純堿方面：昨天純堿期貨市場端表現(xiàn)依舊亮眼，主力合約2209收于2875元，漲3.01%，整體走勢繼續(xù)顯著優(yōu)于地板?，F(xiàn)貨市場端表現(xiàn)繼續(xù)平穩(wěn)，報(bào)價(jià)與前幾日持平。考慮到純堿庫存量處于低位，除了地板外其他下游行業(yè)表現(xiàn)都較為強(qiáng)勢，尤其是新能源汽車及碳酸鋰、以及光伏地板消費(fèi)需求亮眼，整體供需關(guān)系長期向好。但是近期受到地板高庫存量和去化不足的拖累，產(chǎn)品價(jià)格還處在相對(duì)合理的區(qū)間。建議繼續(xù)密切觀察地板生產(chǎn)、冷修及產(chǎn)品銷售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，如果出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好跡象，純堿的產(chǎn)品價(jià)格上沖空間將遠(yuǎn)高于地板。

策略：

地板方面：震蕩偏弱

純堿方面：震蕩偏強(qiáng)

高度關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：地產(chǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)改善情況、地板產(chǎn)線冷修情況、新能源汽車銷量、光伏投產(chǎn)等。電液推桿

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