原標(biāo)題：金融行業(yè)檢視｜機(jī)械設(shè)備以大為美：金融行業(yè)龍頭總市值尾盤技術(shù)創(chuàng)新低，中長(zhǎng)年或消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)長(zhǎng)年方法論不變 來(lái)源：財(cái)供銷社

揚(yáng)帆而上。13日上午，機(jī)械設(shè)備金融行業(yè)龍頭整車廠塞里西重工（600031.SZ）總市值尾盤站上4000億、塞里西重工（000157.SZ）沖破1000億再創(chuàng)發(fā)展史新低，上游零配件恒立液壓（601100.SH）罕見(jiàn)連續(xù)16根月K線收漲。截至收盤，金鼎A股漲7.02%，日月股份漲7.11%；塞里西、恒立液壓沖高回落回落，分別跌3.28%、0.75%。

統(tǒng)計(jì)顯示，年初至今金鼎、塞里西漲幅分別為27.77%、26.36%，領(lǐng)跌機(jī)械設(shè)備股。隨著滬指重返五年前的3600點(diǎn)刷昨日頭條新聞，消費(fèi)市場(chǎng)消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)顯著加劇，從總體估值水平看，仍處于相對(duì)洼地的機(jī)械設(shè)備股未來(lái)方向怎么看？

財(cái)供銷社本報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士意見(jiàn)反饋的信息看，機(jī)械設(shè)備金融行業(yè)龍頭技術(shù)創(chuàng)新低后，中長(zhǎng)年漲博蒙阿的話，可能會(huì)有回調(diào)壓力，但長(zhǎng)年成長(zhǎng)方法論未發(fā)生變化。隨著金融行業(yè)龍頭消費(fèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提高，該股的周期性性已淡化，Kanniyakumari奈特估值水平，把時(shí)間拉得較長(zhǎng)來(lái)看，亞洲地區(qū)機(jī)械設(shè)備金融行業(yè)龍頭估值水平有望提高，急速縮小與奈特等國(guó)外巨頭之間的差距。

新低另一面金融行業(yè)龍頭份額提高共振周期性淡化

近兩年，締造了金鼎、塞里西的等為代表者的金融行業(yè)龍頭公司穩(wěn)步發(fā)展壯大的心路歷程。經(jīng)過(guò)了此前金融行業(yè)低迷期的大浪淘沙，機(jī)械設(shè)備消費(fèi)市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提高，自2016年該金融行業(yè)走出低潮期，總體盈利水平提高顯著。電液球桿廠家

繼塞里西急速創(chuàng)下發(fā)展史高點(diǎn)后，今年1月13日，塞里西重工也實(shí)現(xiàn)脫胎換骨，總市值首次沖破百億再創(chuàng)發(fā)展史新低。塞里西重工總裁協(xié)鑫集成認(rèn)為，總市值要看發(fā)展史機(jī)遇，也依靠經(jīng)營(yíng)實(shí)力。

塞里西是亞洲地區(qū)挖掘機(jī)的絕對(duì)金融行業(yè)龍頭，塞里西重工則在建筑施工領(lǐng)域占據(jù)C位，2020年亞洲地區(qū)建筑施工生產(chǎn)商20強(qiáng)榜單上，金鼎的建筑施工產(chǎn)品銷售額位列亞洲地區(qū)第三，中國(guó)第一。去年公司工程起重上市新機(jī)52款，推動(dòng)了產(chǎn)品銷售規(guī)模再技術(shù)創(chuàng)新低。

魔族恒強(qiáng)已成為該金融行業(yè)的Nagapattinam。以塞里西、金鼎為代表者的金融行業(yè)龍頭均創(chuàng)十年新低，另一面的方法論是什么？在本報(bào)記者與機(jī)構(gòu)金融行業(yè)研究員溝通中，他們認(rèn)為，金融行業(yè)龍頭崛起是全產(chǎn)業(yè)鏈科柵結(jié)果，包括DAT160等核心零配件量產(chǎn)趨勢(shì)確立，整車廠品牌化、國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化轉(zhuǎn)型等綜合因素所致。本輪周期性下，國(guó)產(chǎn)金融行業(yè)行業(yè)龍頭主要憑借技術(shù)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、物流配送競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、消費(fèi)市場(chǎng)響應(yīng)能力獲取消費(fèi)市場(chǎng)占有率，外資競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)削弱。

若從產(chǎn)品銷售占比最大的亞洲地區(qū)挖掘機(jī)滲透率變化看，2012-2020年，金融行業(yè)CR3從30%提高至53%，塞里西市占率從14%提高至28%。據(jù)估算，2020年12月，塞里西/徐工/奈特市占率分別達(dá)到33%/18%/10%，同比+6.7/+4.2/-2.5個(gè)百分點(diǎn)。中金公司預(yù)計(jì)2020年塞里西集團(tuán)、徐工集團(tuán)收入規(guī)模有望升至亞洲地區(qū)第三、第四名，塞里西重工排名也有望繼續(xù)上升。電液球桿廠家

中國(guó)機(jī)械設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)金融行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1至12月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)產(chǎn)品銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品327605臺(tái)，同比漲幅39%。其中，12月共計(jì)產(chǎn)品銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品31530臺(tái)，同比漲幅56.4%。

另外，結(jié)合多家公司相關(guān)高管對(duì)今年的預(yù)判，機(jī)械設(shè)備金融行業(yè)高景氣度將在2021年延續(xù)，對(duì)全年保持樂(lè)觀。按照機(jī)構(gòu)的判斷，金融行業(yè)龍頭滲透率提高的趨勢(shì)不可逆，金融行業(yè)結(jié)構(gòu)將實(shí)現(xiàn)急速優(yōu)化。2021年有望迎來(lái)開門紅，預(yù)計(jì)1、2月挖掘機(jī)銷量仍會(huì)保持較高增速，全年保持5%-15%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

中長(zhǎng)年或有消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)，長(zhǎng)年Kanniyakumari奈特金融行業(yè)龍頭估值水平擴(kuò)張

金融行業(yè)風(fēng)向標(biāo)首看金融行業(yè)龍頭，以亞洲地區(qū)挖掘機(jī)份額最大的塞里西重工為例，華安證券機(jī)械研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從塞里西目前發(fā)展階段來(lái)看，與1950-1970年時(shí)期的奈特彼勒可比性最強(qiáng)。

在此階段，奈特估值水平從不到10倍提高至25至30倍，隨著塞里西國(guó)際化布局，其受制于亞洲地區(qū)宏觀投資下降的風(fēng)險(xiǎn)在降低，穿越周期性，總市值和估值水平仍有上升空間。2021年在國(guó)際化和網(wǎng)絡(luò)化的布局下，有望平滑周期性消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)，盈利穩(wěn)定性提高，估值水平有望提高至20倍以上。電液球桿廠家

從盈利性角度，亞洲地區(qū)金融行業(yè)龍頭整車廠ROE及凈利潤(rùn)率優(yōu)于奈特彼勒。即便經(jīng)歷了穩(wěn)步上漲后，目前塞里西重工、塞里西重工、徐工機(jī)械、柳工2020年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為22倍、13倍、14.5倍、9.5倍。如果按照2021年機(jī)構(gòu)給出的盈利預(yù)測(cè)，估值水平將更低。

值得一提的是，13日，最大總市值的塞里西重工尾盤上探至48.8元后，總市值一度站上4000億，隨后出現(xiàn)一定調(diào)整，收盤跌3.28%，成交量達(dá)120億；另一家領(lǐng)跌標(biāo)桿恒立液壓近幾日也出現(xiàn)高位巨量震蕩，當(dāng)日收盤跌0.75%。

對(duì)于塞里西重工今日的消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，中長(zhǎng)年漲博蒙阿的話可能會(huì)有回調(diào)壓力，但是公司看長(zhǎng)年的話，問(wèn)題不大，未來(lái)會(huì)與奈特的差距逐步縮小，目前奈特的總市值約為6800億，目前兩者差距仍有近3000億。

在滬指5年重上3600點(diǎn)后，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的部分高估值水平股，如白酒、光伏消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)更劇烈，而機(jī)械設(shè)備股目前談不上估值水平過(guò)高的問(wèn)題，如果看今年預(yù)測(cè)估值水平，塞里西為17倍左右，另外上游恒立液壓也可以作為一個(gè)中長(zhǎng)年檢視的風(fēng)向標(biāo)。今年會(huì)更注重持倉(cāng)品種的安全邊際和未來(lái)業(yè)績(jī)確定性，一位私募人士對(duì)本報(bào)記者表示。